Невесёлый молочник: кредиторы миллиардера Чернышёва банкротят его наследие

Управление бизнесом, бенефициары которого покинули Россию, зависит от большого количества факторов: степени вовлечённости, вида и масштаба, периода и причин отсутствия. Как следствие — универсальное решение отсутствует, а в каждой конкретной ситуации есть своя система "сдержек и противовесов". Можно выделить классические механизмы опционов, корпоративных договоров, передачи бизнеса во временное держание или в управление менеджменту или доверенным лицам. Если речь идёт лишь о формальной передаче, то, конечно, человек должен пользоваться очень большим доверием. В противном случае риски утраты актива кратно возрастают или даже становятся абсолютными. Контролировать такого человека зачастую невозможно, поэтому в систему встраивают разные механизмы защиты и обеспечения лояльности. Как в комедии Островского "Свои люди — сочтёмся". "Молочная культура" — это "пищёвка", а производственный актив требует постоянного контроля как за потоками изготовления и реализации продукции, так и за процессом технического перевооружения актива. В текущих условиях ограничений такой бизнес скорее может обеспечить "самоокупаемость", нежели представлять собой сильный дивидендный источник. Судьбу актива, по всей видимости, будут решать кредиторы предприятия вместе с текущим менеджментом. Не исключено, что текущее инициирование процедуры банкротства — это часть сделки по передаче актива новому собственнику.

Одно из последствий геополитических перемен 2022 года, которое мы наблюдаем в АПК, — бум сделок по слияниям и поглощениям (M&A). Компании продаются по различным причинам. Например, малые и средние бизнесы часто выходят на рынок M&A из–за снижения рентабельности на фоне роста себестоимости и пошлин, не имея при этом финансовой устойчивости, сопоставимой с крупными игроками. До сих пор количество таких запросов сохраняется на высоком уровне. При этом со стороны покупателей также наблюдается большой интерес к приобретению новых активов в АПК. Интересным фактом является то, что зачастую отечественные агрохолдинги, ищущие варианты развития через M&A, не успевают сделать предложение или проигрывают по условиям сделок непрофильным инвесторам. В итоге достаточно серьёзная доля активов сосредоточилась в руках бенефициаров, которые искали "тихую гавань" для капитала на момент серьёзного переформатирования экономики. В среднесрочной перспективе мы ожидаем вторую волну M&A вследствие того, что, с одной стороны, риски снизятся, с другой — упадёт эффективность отдельных бизнесов. Управление компаниями АПК предполагает большое вовлечение акционера в операционные процессы и соответствующую экспертизу. Многие активы после покупки теряют устоявшиеся синергии или интеграции.

Кредитование предприятий, занимающихся сельским хозяйством, имеет существенный объём рисков. Ни один кредитор не заинтересован в уничтожении бизнеса, его главная цель — вернуть деньги. И если предприятие работающее, а кредитор инициирует банкротный иск, то, вероятно, это способ давления на собственников и менеджмент. Но если у компании уже есть трудности, банкротство — единственно верный способ для кредитора вернуть свои инвестиции.

Часто стратегия кредитора, желающего приблизить момент выплаты задолженности, сводится к возбуждению процедуры банкротства. Когда производственное предприятие находится в тяжёлом финансовом положении, лавировать между претензиями кредиторов — как ходить по тонкому весеннему льду. Опасно, а тем, кто провалился, требуется посторонняя помощь, чтобы спастись. Учитывая наличие других кредиторов, заявление РСХБ о банкротстве выглядит логичным. В позитивном варианте банк сможет быстрее получить деньги. В случае негативного сценария банк будет контролировать процесс как заявитель по делу.